在刚刚过去的五月份，印度北部最高气温一度飙升至48.2摄氏度，刷新了当地的最高气温纪录。
国际劳工组织2025年报告显示，印度约3.8亿劳动力长期在极端高温环境下工作，占全国劳动力总量的四分之三。
然而，高温仅仅是印度当前面临的最小问题。
由于霍尔木兹海峡危机，全球能源和化肥价格飙升，印度的外汇储备在三个月内消耗掉了380亿美元。
美伊冲突导致了霍尔木兹海峡危机
与此同时，卢比的币值创下历史新低，印度人为了避险疯狂购入黄金，甚至令总理莫迪不得不出面，公开呼吁民众未来一年内尽量别买黄金，帮助国家节省外汇。
不过，相比之下，更为严重的是人工智能技术的发展对印度服务业的冲击。印度最大的IT服务公司塔塔咨询的园区门口，离职员工排起的长队延伸到了主干道。
在气候危机、卢比贬值以及人工智能产业的多重冲击下，印度正在变成一个压力不断积蓄的高压锅，引爆只是时间问题。
喜马拉雅山脉在这一刻显得无比伟岸和重要。
实际上，印度曾经有机会摆脱这些困境。然而，历史上的种种错误选择造成了印度的制造业先天不足，形成了以服务业为主导的经济结构。
在过去三十年间，服务业驱动的经济模式曾帮助印度经济实现较快增长，但是制造业先天发育不良成为此后诸多问题的根源。
莫迪的印度教民族主义能够帮他赢得选举，却无法解决印度经济的结构性缺陷。当严峻的形势照进现实，莫迪精心编织的印度崛起神话也将走向破灭。
第一章 先天不足
1991年7月的孟买机场，一架货机在夜色中滑行，货舱内装载着47吨黄金，目的地是英格兰银行地下金库。
印度储备银行行长在停机坪上亲自监督了整个过程。而且，就在两个月前，已经有20吨黄金被送往瑞士。
这笔黄金将用来向国际货币基金组织换取紧急贷款，以保证印度的石油供应。
印度为筹集紧急外债秘密空运了47吨黄金至英国
当时，第一次海湾战争导致国际油价从每桶17美元跳至46美元，而印度85%的原油依赖进口。更为糟糕的是，苏联解体之后，印度失去了来自北方的石油。双重冲击之下，印度当时外汇储备仅剩12亿美元，仅能支撑三周的石油进口。
受这场外汇危机的影响，印度于1991年开始了自由化改革，全面放宽市场准入，吸引外资进入。
尽管有了政策，但是，在实际操作中，制造业进入印度遭遇了许多意想不到的阻碍。
例如，在土地征用问题上，企业经常会遇到极长的审批流程和冗长的诉讼。谈好的招商引资，往往因为本地人的抵制或多次临时加要求而流失。本地政客则为了选票，往往选择与地方利益集团绑定，令土地问题难以推进。
印度哈里亚纳邦的农民抗议征地
受地方利益集团的掣肘，印度始终未能有效地进行基层动员，长期面临着教育落后、电力不足、基础设施匮乏等问题，令印度的制造业发展缓慢。
不过，由于英国的殖民历史，印度是一个英语国家，在为外企提供服务方面具有天然的优势。
而且，相比之下，服务业不需要大规模征地，对基础设施的要求也较低，并且往往集中于大城市。因此，印度承接了大量外企外包的服务业。这也为印度此后的经济结构特点埋下了伏笔。
当前，印度的服务业占GDP比重超过55%。制造业发展则严重滞后，占GDP比重仍停留在13%。与之相比，越南的制造业比重是印度的两倍。
同时，服务业的就业吸纳能力比较有限。印度的IT和服务外包产业产生了大约1500万城市中产，仅约10%的劳动力享有正式社会保障，超过55%的劳动力滞留在非正规部门。
这种经济结构，导致印度需要常年进口大量工业制成品，面临严重的货物贸易逆差。印度的服务业虽然能带来一定的外汇收入，但是远远无法弥补制造业失衡带来的贸易逆差。
印度每年只能通过净卖出卢比、买入美元以填补缺口，这就导致印度卢比的汇率三十年来一路下跌。
2014年，莫迪执政初期卢比兑美元的汇率约为60比1。那时，莫迪经常批评这是国大党糟糕的经济政策所导致的。然而，到了今年5月，这一数字已经变成95比1，十二年间卢比的币值蒸发了近40%。
长此以往，印度人养成了买黄金，规避风险的习惯。目前，印度的黄金已经从2014年的每克2800卢比涨至如今的1.5万卢比，增值超过五倍。
为了规避风险印度人大量囤积黄金
摩根士丹利2025年的一份报告估计，印度民间持有大约34600吨黄金，价值4万亿至5万亿美元，超过了全球前十大央行官方黄金储备的总和。
不过，印度国内黄金年产量仅约2吨，民众对黄金的需求几乎全靠进口。黄金进口额占了印度总进口的11%，仅次于原油。
印度人购买黄金的习惯加剧了印度的外汇流失，导致卢比进一步贬值。个人用来抵御风险的手段，对整个印度经济来说，却成了加速卢比崩溃的死亡螺旋。
而霍尔木兹海峡危机带来的通胀危机，则变成了引爆印度经济的发令枪。
第二章 地缘引爆
2026年2月7日，美印贸易协议签署，印度承诺停止采购俄罗斯原油，换取美国取消额外关税制裁。
为了缓解美国的关税压力，印度放弃了来自俄罗斯的能源供应线。这意味着印度必须加大对中东石油的伊朗。
印度放弃俄罗斯的能源供应线转向中东寻求石油
同一时间，印度扣押了三艘来自伊朗的油轮。在美以偷袭伊朗前三天，总理莫迪还访问了以色列，与内塔尼亚胡展开了亲密互动。
这几项重要决策实际上反映了莫迪政权对当前世界局势的基本判断：印度认为美西方仍将在相当长一段时间保持强势，因此每当面临重大抉择，印度应该坚定地押注美西方阵营，以寻机谋取好处。
然而，事实证明，印度的判断出现了重大失误。
一个月后，印度街头购买油气的人顶着接近50度的高温排起了长队。餐厅在天然气短缺的情况下改用煤炭作为燃料，一些茶摊甚至被迫改用柴火。
因印度极端高温天气死亡人数不断攀升
受霍尔木兹海峡危机的影响，印度3月份石油进口同比下降17%。叠加夏季极端高温，印度的普通民众被逼到了生死边缘。
印度明确站队美以阵营的做法，一下子同时得罪了俄罗斯和伊朗，极大地压缩了自身的选择空间。
3月4日，当伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球石油市场遭遇了史上最大规模的供应中断。
布伦特原油从战前每桶68美元涨至119美元。印度国内炼油厂开工率骤降，液化石油气供应下降16%，多地被迫出台了限购措施。
3月16日，印度被迫释放了此前扣押的油轮再加上一些其他附加条件，才换取伊朗方面放行了几艘载有石油的印度船只。
3月16日印度被迫释放了此前扣押的伊朗油轮
随着能源危机而来的是巨大的外汇压力。
今年1月份，印度的外汇储备还能够覆盖超过11个月的进口需求，到了5月份已经降到不足8个月。而一般认为，10个月就是最低的安全阈值。
流失的外汇主要用于央行抛售美元支撑汇率、支付暴涨的能源进口账单以及进口大量的黄金。
受此影响，印度卢比兑美元一度跌破96.5，相比年初贬值超过7%，成为亚洲表现最差的货币之一。
与此同时，外国机构投资者也在撤离印度市场。2025年，印度全年外资流出190亿美元。而今年仅一个季度流出的外资，就达到了去年全年的规模。
全球主流投资机构分配给印度市场的资金比例降至近十年的最低点，印度成为亚洲市场表现最差的资产类别之一。
受卢比贬值的影响，以卢比计价的黄金则迎来了暴涨。印度国内金价一季度同比上涨81%，比国际金价同期涨幅高出了11个百分点。这其中的差额大部分来自卢比的汇率波动。
这进一步促使印度家庭恐慌性增持黄金。2026年第一季度，印度进口的黄金达到了创纪录的250亿美元，同比几乎翻倍。
为了支撑卢比的币值，印度储备银行需要在离岸市场每日抛售约5至8亿美元，并暂停了部分银行的黄金进口融资额度，以限制普通人购买黄金的美元渠道。
但是，这些金融手段只能起到临时缓解的作用。
就在莫迪政府忙于应对能源和外汇危机时，一个更加重大的威胁正在摧毁印度的支柱产业。这一波人工智能技术浪潮，不仅没能给印度带来新的发展机遇，还大幅减少了外企对服务业外包的需求。这对于制造业本就先天不足的印度来说，更是一次致命的冲击。
第三章 人工智能冲击
2026年4月的班加罗尔电子城，办理离职手续的员工在塔塔咨询服务公司的门口排起了长队，大量空白的工位诉说着公司遭遇的危机。
塔塔咨询服务公司是印度最大的IT外包企业，也是印度服务业中的支柱企业。然而，随着人工智能技术的发展，公司自2004年上市以来出现了美元收入首次下降的情况。
塔塔咨询服务公司计划裁员约12000人
这标志着印度的IT服务行业经历了二十年的扩张周期后，出现了明确的收缩信号。
今年以来，印度IT行业普遍出现了裁员潮和收入下降。印度前五大IT公司在此前五年平均每年净增5万人，但是2026年第一季度净减员约7000人。
印度的IT服务业建立在语言优势以及较低的人力成本之上。印度IT服务业的薪资水平显著低于欧美，英语作为通用语言也让跨国公司乐于将非核心部门放在印度。过去三十年，印度吸收了一半以上的全球外包业务，约有580万人直接受雇于该行业。
但是，生成式AI最擅长替代的正是代码编写、软件测试等拥有标准化流程的服务业。人工智能技术正在改写IT产业的底层逻辑，将印度原本的优势冲击殆尽。
人工智能技术的发展带给印度IT行业严重冲击
独立投资研究机构伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）在2026年4月就表示，IT和外包从业者是生成式AI的第一波替代目标，印度相关产业的员工规模可能在一至两年内缩减三分之一。
伯恩斯坦研究公司
印度班加罗尔的技术公司预计未来18个月的裁员人数将达到180万。这意味着IT服务业不仅很难再为印度提供稳定的外汇来源，反而开始释放失业人口。
全球最大的两家软件外包公司塔塔咨询和印孚瑟斯一季度市值下跌超过25%，IT板块成为印度股市表现最差的板块。
同时，由于印度的制造业根基差，算力、芯片、能源等三大IT产业基础都是印度的短板，不具备发展AI的技术条件。
莫迪十年间大力推行印度制造，然而制造业占GDP的比例仍停留在13%，始终未能改变服务业占比过高的状况。而一个国家要进入芯片制造业的门槛，至少需要二十年的技术积累和数百亿美元的持续投入。
制造业短板又导致印度的基础设施条件差，导致其无法支撑大规模数据中心所需的稳定电网。
更为讽刺的是，印度此前明确站队美国和以色列，却被排除在美国高端芯片出口的供应范围之外，还因此连续得罪了俄罗斯和伊朗，导致能源供应危机。
而莫迪推行的印度教民族主义可以帮助他赢得选举，却解决不了印度的服务业危机以及1,500万人的就业问题。
今年5月4日，印度人民党在西孟加拉邦选举中赢得294个席位中的207席，完成历史性横扫。莫迪的政治资本在第三任期大幅增加。
六天后，莫迪在海德拉巴向全国发表讲话，提出一年内不买黄金、居家办公、改用电动车、少用空调等七项呼吁。
莫迪敦促民众采取节能措施并限制黄金购买
随后，5月13日凌晨，印度政府将黄金进口关税从6%急升至15%。创下有史以来最大的单次涨幅。
然而，税率上调未能抑制民众对黄金的狂热。印度5月前两周的黄金进口量环比增加了22%。民众预期卢比将进一步贬值，反而加速将手头的卢比转换为黄金。
显然，莫迪的极端宗教主义也未能换来民众对国家利益的关注。
而印度如今又失去了进入人工智能时代的入场券。西方世界炒作的所谓“龙象之争”从未开始便已经结束。
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